Разрыв вероятностей — опционы Deribit против Polymarket

Что такое разрыв?

Два независимых «умных» источника оценивают одно событие: толпа Polymarket (ставит реальными деньгами) и трейдеры опционов Deribit (хеджируют капиталом). Мы считаем риск-нейтральную вероятность из опционов BTC и вычитаем цену Polymarket.

Почему они расходятся?

Две площадки редко оценивают событие одинаково — по структурным причинам, а не потому что кто-то «ошибается». Между долей на Polymarket и опционом Deribit нет прямого арбитражного моста, поэтому цены не выравниваются так, как два стакана на один актив. Polymarket движет розничная толпа, ставящая реальными деньгами и склонная к нарративам и эффекту недавности; цены Deribit идут от профессиональных столов, хеджирующих позиции капиталом под риском. Более тонкая ликвидность на одной стороне позволяет нескольким крупным ставкам или хеджам увести её цену от другой. Разрыв — это снимок сиюминутного расхождения между ставочной толпой и опционным столом.

Как читать

Положительный разрыв — опционы считают событие более вероятным, чем толпа; отрицательный — менее. Исторически такие расхождения сходятся за часы (полураспад ~4ч), и цена Polymarket обычно подтягивается к опционному значению.

И что это значит для вас

Считайте разрыв сигналом сентимента, а не инструкцией к сделке. Широкий разрыв отмечает событие, где толпа и опционный рынок видят заметно разные шансы — повод присмотреться, прежде чем доверять любой из цифр. Пример: если опционы BTC подразумевают 62% на «выше $120k к пятнице», а Polymarket оценивает в 50%, разрыв +12 п.п. говорит, что профессиональный хедж-поток настроен более по-бычьи, чем толпа. Исторически толпа обычно подтягивается к опционному значению за часы, но это анализ того, где мнения расходятся, а не обещание, кто прав.

Методология

Простыми словами: мы спрашиваем у опционного рынка, какие шансы он закладывает на тот же вопрос, что и Polymarket, и сравниваем. Для вопросов «выше $X на дату D» вероятность берём прямо из опционов BTC (стандартная формула N(d2) по форварду Deribit и интерполированной подразумеваемой волатильности). Для «достигнет $X к дате D» используем вероятность касания барьера — она учитывает достижение уровня в любой момент до срока, а не только на экспирации. Страйки и экспирации интерполируются, чтобы опционная математика совпала с каждым вопросом Polymarket.

Образовательная аналитика сентимента, не инвестсовет. Yieldo не предоставляет ставки.